Макеевскийэкономико-гуманитарный институт
Кафедраэкономики предприятия
Практическое задание
по дисциплине“Инвестиционная деятельность”
Макеевка –2009
Индивидуальноезадание №7
Предприятие рассматриваетцелесообразность реализации инвестиционного проекта, основные показателикоторого представлены в таблице (по трем вариантам).
На предприятиииспользуется прямолинейный метод начисления амортизации. Ставка налога наприбыль составляет 25%.
Оценить экономическуюэффективность реализации инвестиционного проекта, рассчитав чистыйдисконтированный доход и индекс рентабельности инвестиций, если проектнаядисконтная ставка составляет 12% (или 15%).
Графически и расчетнымпутем определить точку безубыточности проекта.
Таблица. Начальные данныедля оценки эффективности проекта (по трем вариантам)Показатели Значения показателей по вариантам 1 2 3 Объемы продаж за год, шт 2900 4300 3240 Цена единицы продукции, тыс. грн 0,33 0,3 0,31 Переменные затраты на производство единицы продукции, тыс. грн 0,23 0,2 0,22 Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс.грн. 45 57 58 Годовая ставка амортизации основных фондов, % 8 8 8 Начальные инвестиционные затраты, тыс. грн 420 510 690 - в том числе в основные фонды, тыс. грн. 410 450 520 Срок реализации проекта, лет 7 8 8
Сделать выводы,охарактеризовав уровень инвестиционной привлекательности и инвестиционногориска проекта.
Решение:
1. Рассчитаем чистыйдисконтированный доход от реализации проекта по трем вариантам.
Определим размер денежныхпотоков за время реализации проекта при первом варианте. Данные занесем втаблицу 1.
Таблица 1.Денежные потокиреализации инвестиционного проекта код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 1 Выручка от реализации, грн. 957000 957000 957000 957000 957000 957000 957000 2 Инвестиции, грн 420000 3 Переменные затраты, грн 667000 667000 667000 667000 667000 667000 667000 4 Постоянные затраты, грн 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 5 Амортизация 32800 32800 32800 32800 32800 32800 32800 6 Прибыль(01-03-04-05) 212200 212200 212200 212200 212200 212200 212200 9 Чистая прибыль (06*0,75) 159150 159150 159150 159150 159150 159150 159150 9 Чистый денежный поток, грн(05+09) -420000 191950 191950 191950 191950 191950 191950 191950
Определимдисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтнаяставка составляет
i =12%.
NPV = />– Iс, где (1)
/>
Iс - первичныеинвестиции.
i – дисконтная ставка.
NPV = />– 420000 = 876013,07 - 420000= 456013,07 грн.
Рентабельность инвестицииR.
R=/>, (2)
R=/>= 2,08 R >1
NPV = />– 420000 = 798592,57 - 420000 = 378592,57 грн.
Рентабельность R=/>= 1,90
Определим размер денежныхпотоков за время реализации проекта при втором варианте. Данные занесем втаблицу 2.
Таблица 2.Денежные потокиреализации инвестиционного проекта код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 8-й год 1 Выручка от реализации, грн. 1290000 1290000 1290000 1290000 1290000 1290000 1290000 1290000 2 Инвестиции, грн 510000 3 Переменные затраты, грн 860000 860000 860000 860000 860000 860000 860000 860000 4 Постоянные затраты, грн 57000 57000 57000 57000 57000 57000 57000 57000 5 Амортизация 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 6 Прибыль(01-03-04-05) 337000 337000 337000 337000 337000 337000 337000 337000 9 Чистая прибыль (06*0,75) 252750 252750 252750 252750 252750 252750 252750 252750 9 Чистый денежный поток, грн(05+09) -510000 288750 288750 288750 288750 288750 288750 288750 288750
NPV = />– Iс, где (1)
/> - денежные поступление за k-й год;
Iс - первичныеинвестиции.
i – дисконтная ставка.
В нашем случае
NPV = />– 510000 = 1434405,98 - 510000 = 924405,98 грн.
Чистый дисконтированныйдоход NPV положителен, проект пригоден для реализации.
Рентабельность инвестицииR.
R=/>, (2)
R=/>= 2,81 R> 1
При дисконтной ставкеравной 15%:
NPV = />– 510000 = 1295714,09 - 510000= 785714,09 грн.
Рентабельность R=/>= 2,54
Определим размер денежныхпотоков за время реализации проекта при третьем варианте. Данные занесем втаблицу 3.
Таблица 3.Денежные потокиреализации инвестиционного проекта код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 8-й год 1 Выручка от реализации, грн. 1004400 1004400 1004400 1004400 1004400 1004400 1004400 1004400 2 Инвестиции, грн 690000 3 Переменные затраты, грн 712800 712800 712800 712800 712800 712800 712800 712800 4 Постоянные затраты, грн 58000 58000 58000 58000 58000 58000 58000 58000 5 Амортизация 41600 41600 41600 41600 41600 41600 41600 41600 6 Прибыль(01-03-04-05) 192000 192000 192000 192000 192000 192000 192000 192000 9 Чистая прибыль (06*0,75) 144000 144000 144000 144000 144000 144000 144000 144000 9 Чистый денежный поток, грн(05+09) -690000 185600 185600 185600 185600 185600 185600 185600 185600
Определимдисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтнаяставка составляет i =12%.
NPV = />– Iс, где (1)
/> - денежные поступление за k-й год;
Iс - первичныеинвестиции.
i – дисконтная ставка.
В нашем случае
NPV = />– 690000 = 921993,94 - 690000= 231993,94 грн.
Чистый дисконтированныйдоход NPV положителен, проект пригоден для реализации.
Рентабельность инвестицииR.
R=/>, (2)
R=/>= 1,33 R> 1
При дисконтной ставкеравной 15%:
NPV = />– 690000 = 832846,87 - 690000= 142846,87 грн.
Рентабельность R=/>= 1,20
Графически и расчетнымпутем определим точку безубыточности проекта.
/>
Рассчитаем точкубезубыточности по формуле:
ТБ = />, где
ТБ=/> = 570 шт.
Итак, выберем дляреализации проект с наибольшим показателем рентабельности. Наибольшейрентабельностью R = 2,81 обладает проект по варианту 2 при ставкедисконтирования 12%.
Индивидуальноезадание № 1
Предприятие рассматриваетцелесообразность реализации инвестиционного проекта, основные показателикоторого представлены в таблице 1.
Необходимоохарактеризовать уровень инвестиционной привлекательности и инвестиционногориска для каждого варианта инвестирования, при этом:
1. Оценить экономическуюэффективность реализации инвестиционного проекта, рассчитав чистыйдисконтированный доход и индекс рентабельности инвестиции, если проектнаядисконтная ставка составляет 10%.
2. Определить чистый дисконтированныйдоход, если за счет приобретения нового, более прогрессивного оборудованияпеременные затраты уменьшатся до 0,19 тыс. гр. на единицу продукции (при этомзатраты на приобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. гр.).
3. Расчетным путемопределить точку безубыточности по двум альтернативным вариантам.
Таблица 1. Информация длярешения задачиПоказатели Значения Объемы продаж за год, шт 2950 Цена единицы продукции, тыс. грн 0,3 Переменные затраты на производство единицы продукции, тыс. грн 0,21 Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс.грн. 59,6 Годовая ставка амортизации основных фондов, % 7 Начальные инвестиционные затраты, тыс. грн 740 - в том числе в основные фонды, тыс. грн. 550 Срок реализации проекта, лет 7 Ставка налога на прибыль, % 25
Решение:
Предприятие рассматриваетреализацию двух инвестиционных проектов: данные по первому указаны в таблице 1,второй отличается приобретением более прогрессивного оборудования (переменныезатраты уменьшатся до 0,19 тыс. грн. на единицу продукции, а затраты наприобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. грн).
1. Оценим экономическуюэффективность реализации первого инвестиционного проекта. Определим размерденежных потоков за время реализации проекта. Данные занесем в таблицу 2.
Таблица 3.Денежные потокиреализации инвестиционного проекта код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 1 Выручка от реализации, грн. 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 2 Инвестиции, грн 740000,0 3 Переменные затраты, грн 619500,0 619500,0 619500,0 619500,0 619500,0 619500,0 619500,0 4 Постоянные затраты, грн 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 5 Амортизация 38500,0 38500,0 38500,0 38500,0 38500,0 38500,0 38500,0 6 Прибыль(01-03-04-05) 167400,0 167400,0 167400,0 167400,0 167400,0 167400,0 167400,0 7 Чистая прибыль (06*0,75) 125550,0 125550,0 125550,0 125550,0 125550,0 125550,0 125550,0 8 Чистый денежный поток, грн(05+07) -740000,0 164050,0 164050,0 164050,0 164050,0 164050,0 164050,0 164050,0
NPV = />– 740000 = 798664,1 -740000= 58664,1 грн.
Рентабельность инвестицииR.
R=/>= 1,08 R> 1
Чистый дисконтированныйдоход NPV положителен, проект пригоден для реализации, но рентабельностьпроекта невелика, чуть-чуть больше 1.
2. Определим размерденежных потоков за время реализации проекта при втором варианте если за счетприобретения нового, более прогрессивного оборудования переменные затратыуменьшатся до 0,19 тыс. грн. на единицу продукции (при этом затраты наприобретение основных фондов увеличатся на 198 тыс. грн.). Предположим, так какв условии этого не оговорено дополнительно, что на сумму увеличения основныхфондов увеличится и общая сумма инвестиций (сумма оборотных средств остаетсянеизменной).
Таблица 3.Денежные потокиреализации инвестиционного проекта код Статья 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год 6-й год 7-й год 1 Выручка от реализации, грн. 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 885000,0 2 Инвестиции, грн 938000,0 3 Переменные затраты, грн 560500,0 560500,0 560500,0 560500,0 560500,0 560500,0 560500,0 4 Постоянные затраты, грн 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 59600,0 5 Амортизация 52360,0 52360,0 52360,0 52360,0 52360,0 52360,0 52360,0 6 Прибыль(01-03-04-05) 212540,0 212540,0 212540,0 212540,0 212540,0 212540,0 212540,0 7 Чистая прибыль (06*0,75) 159405,0 159405,0 159405,0 159405,0 159405,0 159405,0 159405,0 8 Чистый денежный поток, грн(05+07) -938000,0 211765,0 211765,0 211765,0 211765,0 211765,0 211765,0 211765,0
Определимдисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, проектная дисконтная ставкасоставляет i =10%.
NPV = />– 938000 = 1030960,7-938000= 92960,7 грн.
Рентабельность инвестицииR.
R=/>= 1,1 R> 1
Расчетным путем определимточку безубыточности проекта по формуле:
ТБ = />, где
ТБ – объем безубыточности,шт;
ПИ – постоянные издержки,грн;
Ці – цена за единицу продукции, грн;
ПерИі – переменные издержки за единицу продукции, грн.
ТБ1=/> = 662 шт.
ТБ2=/> = 542 шт.
По всем показателямвторой проект более привлекательный, дает более высокий абсолютный доход, несколькоболее высокую рентабельность, обладает большим запасом прочности. Принимаем креализации второй проект.
Индивидуальноезадание № 3
Предприятие планируетприобретение новой технологической линии. Данные, характеризующие уровень производстваи реализации продукции по трем альтернативным вариантам инвестирования,представлены в таблице 3.
С использованием этихданных необходимо обосновать наиболее безопасный вариант инвестирования, приэтом:
1. Для каждогоальтернативного варианта инвестирования найти точку безубыточности.
2. Построить графикбезубыточности для каждого варианта инвестирования.
3. Определитьрентабельность инвестиций, если известно, что по оптимистическим оценкам объемпродажи составит 140% от точки безубыточности (вероятность 35%), ожидаемыйобъем продаж планируется на 15% больше точки безубыточности (вероятность 0,5),по пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности(вероятность 0,15).
Таблица. Начальные данныедля оценки эффективности проекта (по трем вариантам)Показатели Значения показателей Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3 Годовые постоянные затраты, грн. 350000 940000 740000 Переменные затраты на производство единицы продукции, грн 18 12 16 Цена единицы продукции, грн 31 31 31 Необходимые инвестиции, грн. 2300000 2750000 2600000
Решение:
Расчетным путем определимточку безубыточности для каждого альтернативного варианта по формуле:
ТБ = />, где
ТБ – объембезубыточности, шт;
ПИ – постоянные издержки,грн;
Ці – цена за единицу продукции, грн;
ПерИі – переменные издержки за единицу продукции, грн.
Для первого варианта ТБ1= /> = 26923 шт.
Для второго варианта ТБ2= />= 49473 шт
Для третьего варианта ТБ3= />= 49333 шт
2. Построим графикбезубыточности для каждого варианта инвестирования (рис. 1, рис.2, рис.3).
Очевидно, что графикиподтверждают расчетные данные.
3. Определимрентабельность инвестиций, если известно, что по оптимистическим оценкам объемпродажи составит 140% от точки безубыточности (вероятность 35%), ожидаемыйобъем продаж планируется на 15% больше точки безубыточности (вероятность 0,5),по пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности(вероятность 0,15).
Так как в нашем случаеопределение объема продажи имеет вероятностный характер, то будем находитьсредний объем продажи по формуле:
/>, где
/> - средний объем продаж,
/> - объем продаж,
/> - вероятность.
/>26923/>1,4/>0,35+26923/>1,15/>0,5+26923/>0,95/>0,15 = 32509 шт.
Рисунок 1
/>
/>49333/>1,4/>0,35+49333/>1,15/>0,5+49333/>0,95/>0,15 = 59569 шт.
Чтобы определитьрентабельность инвестиции R, необходимо рассчитать отношение денежного притокак денежным оттокам (в нашем случае – отношение валовой выручки к сумменеобходимых инвестиций).
R=/>,
R1=/>= 0,44 R
R2=/>= 0,67 R
Рисунок 2
/>
R3=/>= 0,71 R
Рентабельность всех трехпроектов меньше единицы. При данных условиях ни один из них нельзярекомендовать к внедрению. Однако, следует учесть, что по условию задачиреализация проектов рассматривается только в течение одного года. На самом делеинвестиции дают отдачу в течение нескольких лет. Если рассматривать проекты вболее длительном периоде, то рентабельность, безусловно, возрастет и приметдопустимые величины. В этом случае третий вариант является наиболее интересным(R максимальный).
Рисунок 3
/>
В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме капитальных вложений» дано такое определение инвестиционного проекта (в дальнейшем - ИП); «Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно -сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а
также описание практических действии по осуществлению инвестиций (бизнес - план)».
Инвестиционный проект - это совокупность системно объединенных намерений, документов и практических действий по осуществлению целей инвестиционных вложений, по обеспечению заданных финансово-экономических, производственных и социальных результатов.
В зависимости от направлений инвестиций и целей их реализации инвестиционные проекты можно классифицировать на производственные, научно-технические, коммерческие,
финансовые, экологические, социально-экономические.
Производственные инвестиционные проекты предполагают вложение средств в создание новых, расширение, модернизацию или реконструкцию действующих основных фондов и производственных мощностей для различных сфер национальной экономики, в том числе жилищной, социально-бытовой и т.д.
Научно-технические инвестиционные проекты направлены на разработку и создание новой высокоэффективной продукции с новыми свойствами, новых высокоэффективных машин, оборудования, технологий и технологических процессов. Разработка и реализация научно-технических и производственных проектов часто связаны между собой. Осуществление производственных проектов часто является продолжением осуществления научно-технических.
Непременным условием процветания страны, национальной экономики и экономики регионов является реализация прежде всего и научно-технических инновационных и инвестиционных проектов. Реализация подобных проектов создает условия для качественного обновления основных фондов, являющихся основой производства различных товаров и оказания услуг, образования вновь созданной стоимости.
Суть коммерческих инвестиционных проектов - получение прибыли на осуществляемые инвестиционные вложения в результате закупки, продажи и перепродажи какой-либо продукции, товаров, услуг.
Поскольку вне материального производства вновь созданная стоимость не образуется, а только перераспределяется, то доходность коммерческих инвестиционных проектов является результатом перераспределения вновь созданной в сфере материального стоимости. Эффект от реализации коммерческих инвестиционных проектов может стать капиталообразующим, если полученный доход, прибыль явятся источником финансового обеспечения производственных или научно-технических инвестиционных проектов.
Финансовые инвестиционные проекты связаны с приобретением, формированием портфеля ценных бумаг и их реализацией, покупкой и реализацией долговых финансовых обязательств, а также с выпуском и реализацией ценных бумаг. Здесь возможны три случая.
В первом случае инвестор-покупатель и держатель ценных бумаг получает на них дивиденды и увеличивает свой финансовый капитал. Источником увеличения капитала является осуществление производственных инвестиционных проектов.
Во втором случае инвестор-покупатель и реализатор долговых обязательств также увеличивает свой финансовый капитал. При этом прироста общего капитала в национальной экономике не происходит, а имеет место перераспределение его в сфере финансового обращения.
В третьем случае реализация финансового инвестиционного проекта непосредственно связана и является составной частью реализации производственного инвестиционного проекта. Инвестор, реализуя проект по выпуску и продаже ценных бумаг, решает задачу финансового обеспечения производственного
инвестиционного проекта.
К экологическим инвестиционным проектам относятся проекты, результатом которых являются построенные природоохранные объекты или улучшенные параметры действующих производств, предприятий, служб эксплуатации по вредным выбросам в атмосферу и воздействиям на природу.
Результатом реализации социально-экономических инвестиционных проектов является достижение определенной общественно полезной цели, в том числе качественное улучшение состояния здравоохранения, образования, культуры в стране, регионах.
Реализация инвестиционных проектов, связанных с созданием новых, расширением, реконструкцией, техническим перевооружением действующих предприятий или производств, требует осуществления ряда мер по приобретению, аренде, отводу и подготовке земельных участков под застройку, проведению инженерных изысканий и пусконаладочных работ, разработке проектной документации на строительство или реконструкцию зданий и сооружений, приобретению технологического оборудования, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого) предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организации сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление указанных мер во взаимосвязи с организационно-технологическим обеспечением реализации проекта есть инвестиционный процесс.
Инвестиционный процесс включает в себя довольно широкий круг работ - от идеи проекта до возможности включения инвестируемого предприятия в систему определенного вида и типа рынка.
Создание и реализация инвестиционного проекта включает в себя следующие этапы:
формирование инвестиционного замысла (идеи); предпроектное исследование инвестиционных
возможностей;
разработка бизнес-плана;
приобретение или аренда и отвод земельного участка; подготовка контрактной документации; подготовка проектной документации; осуществление строительно-монтажных работ, включая
пусконаладочные;
эксплуатация объекта.
Инвестиции предприятия могут охватывать как полный научно-технический цикл создания товара, так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские
работы, реконструкцию и расширение действующего
производства, создание нового производства, организацию реализации товара и др.
Формирование инвестиционного замысла (идеи) предусматривает:
рождение и предварительное обоснование замысла; инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги), организация производства которого предусмотрена намечаемым проектом;
создание дилерской сети;
создание центров сервисного обслуживания и ремонта; текущий мониторинг экономических показателей функционирования созданного предприятия, производства, объекта.
Осуществляя инвестиционные вложения, инвесторы решают следующие основные задачи:
1. Рост производственного и экономического потенциала предприятий и организаций в результате эффективной
инвестиционной деятельности. Стратегия развития любого предприятия (организации) - как финансовой, так и производственной - с момента ее создания предполагает постоянное увеличение объема производства продукции и оказания услуг, расширение сферы деятельности и позиций на рынках товаров и услуг, отраслевую и региональную диверсификацию. Реализация данной стратегии обеспечивается, прежде всего, путем инвестиционной деятельности. В результате обновляется,
качественно совершенствуется и количественно растет производственный потенциал предприятия (организации),
основные фонды, повышается технический уровень производства и обслуживания и, в конечном счете, растет экономический потенциал. Это относится как к товаропроизводящим, так и к оказывающим производственные (транспортировка грузов, электроэнергии, газа и т.д.), коммунально-бытовые (предоставление в наем офисных помещений, жилья и т.д.), социально-культурные (туристическое, спортивное обслуживание, кино-концертные и т.п. услуги), финансово-хозяйственные (страховое, банковское, биржевое обслуживание и т.п.) услуги предприятиям и организациям.
- 2.Максимизация финансовой отдачи. Основными итоговыми показателями эффективности всей производственно-хозяйственной деятельности предприятий, в том числе инвестиционной, являются суммы полученного дохода и прибыли. Получение дохода и прибыли - необходимые условия не только для обеспечения фонда потребления (фонд оплаты труда работников, их поощрения), но и фонда накопления, с помощью которого осуществляется развитие и повышение эффективности производственного потенциала. Темпы роста указанных фондов полностью зависят от вложенного капитала и эффективности его использования.
- 3.Оптимизация инвестиционных вложений. Эта задача непосредственно связана с задачей получения максимальной отдачи инвестиций. Отдача инвестиционных вложений в различные сферы производственно-хозяйственной деятельности в различных регионах страны, в международные проекты и т.д. существенно различается, поэтому особенно важно обеспечить эффективность не только отдельного производственно-инвестиционного проекта, но и оптимизировать распределение инвестиций в развитие экономики регионов, отраслей, страны в целом с учетом международной кооперации производства и хозяйствования. Рассмотренная оптимизация относится в большей мере к государственному сектору экономики, региональным экономикам, экономикам отраслей, а также к крупным инвестиционным, финансовым и производственным организациям. Отдача инвестиционных вложений различных юридических и физических лиц в акции и ценные бумаги зависит от политики формирования их портфеля.
- 4. Минимизация риска при осуществлении инвестиционных проектов. Предпринимательство в рыночной экономике всегда сопряжено неопределенностью конъюнктуры и перспектив рынка, а значит, с определенной степенью риска. Это в наибольшей степени относится к инвестиционным вложениям, отдача от которых может произойти через несколько лет.
Дело в том, что рыночная среда характеризуется изменчивостью и непредсказуемостью. Таких примеров можно привести множество: прекращение поставок на рынок дешевых энергоносителей; появление на рынке более дешевых и менее энергоемких автомашин; «выброс» на рынок новых видов электрооборудования, новых типов компьютеров; изменения в налоговой системе и т.д. Иными словами, в условиях рынка риск практически неизбежен.
При осуществлении реальных (капиталообразующих) инвестиций всегда имеется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. Неполнота или неточность информации об объемах и ценах реализации продукции, о ценах приобретения сырья, комплектующих изделий и т.д. при определении объема и сроков осуществления капитальных вложений приводит к увеличению степени риска при осуществлении инвестиционных проектов.
Особенно велик риск, если капитальные вложения
направляются на предприятия, которые в своем производственном процессе используют природное сырье и материалы (горнорудные предприятия, обогатительные фабрики, металлургические заводы и т.п.). В этом случае может стать дороже сам процесс добычи руд (когда потребуется вести глубинные разработки месторождения, изменится положение рудного пласта, твердость пород, обводнение и т.д.), может ухудшиться качество рудного сырья (снижение содержания ценного компонента в рудах, появление
сопутствующих компонентов, т.е. изменение вещественного состава). Все это в целом, естественно, приводит к удорожанию продукции и снижению эффективности капитальных вложений. Аналогичная непредсказуемость существует также и в отношении цен на электроэнергию, топливо и другие ресурсы.
Ошибка в отношении цены товара, связанная с определенной непредсказуемостью всего на 1%, ведет к потерям, составляющим не менее 1% выручки от реализации товара. При рентабельности продукции, равной 10-12%, при ошибке в цене в 1% потери в прибыли могут составить 5-10%.
Поэтому при принятии решений, по реализации конкретных инвестиционных проектов необходимы глубокие и всесторонние исследования, позволяющие существенно снизить степень риска инвестиций и связанные с ним возможные финансовые, имущественные и другие потери.
- 5. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы, компании в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Инвестиционные вложения в реализацию крупных проектов предполагают отвлечение финансовых средств в больших размерах и на достаточно длительный период времени. Это может приводить к снижению платежеспособности предприятий и организаций по текущим хозяйственным операциям, платежам в бюджет, а в конечном счете даже к банкротству. Кроме того, производственные организации при осуществлении крупных инвестиционных проектов, как правило, привлекают кредиты, заемные средства под проценты. А наличие большой доли заемных средств в активах организаций может привести к снижению их финансовой устойчивости в перспективе. В связи с этим при формировании источников инвестирования, принятии условий кредитования, оценке эффективности и сроков реализации инвестиционных проектов необходимо проводить глубокий анализ и осуществлять прогнозирование состояния текущей устойчивости предприятия на всех этапах и фазах их осуществления.
- 6. Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных проектов. Фактор времени в любой экономике, а особенно в рыночной, играет особо важную роль. Сокращение времени реализации инвестиционных проектов ускоряет:
отдачу вкладываемых инвесторами финансовых средств и других капиталов за счет ускорения выпуска продукции и ее реализации;
сроки пользования кредитом и другими заемными средствами, а значит, суммы уплаты процентов по ним;
начисление амортизационных сумм. В результате ускоряется накопление амортизационных средств и прибыли, которые являются источниками дальнейшего развития и технического совершенствования производства.
Кроме того, ускорение реализации инвестиционных проектов существенно понижает степень риска при их осуществлении.
Следует отметить, что основные задачи инвестиционных проектов тесно взаимосвязаны между собой и в целом решают главную задачу - повышение эффективности инвестиционной
На основании изучения рынка продукции, которая производится на предприятии, установлена возможность увеличения платежеспособного спроса на неё . В связи с этим предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии для увеличения производства продукции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объёма продаж установлена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов. Стоимость линии (капитальные вложения по проекту) составляет $18530; срок эксплуатации - 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее от реализации основных фондов по истечении срока их службы составит $926.5;. денежные потоки (прибыль за вычетом налога на нее и амортизационных отчислений от стоимости введенных в действие основных фондов за счет капитальных вложений) прогнозируется по годам в следующих объемах: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконта для определения теперешней стоимости денежных потоков принята в размере 12% и 15%. Граничная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки дохода установлена в размере 16%. Приемлемый для предприятия период окупаемости капитальных вложений, исчисленный по данным о денежных потоках и теперешней стоимости денежных потоков принят 5 лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?
2.2. Определение теперешней чистой стоимости
а) При ставке дисконта 12%.
б) При ставке дисконта 15%.
2.3. Определение внутренней ставки дохода
Таблица 2.1.
Исходные данные для расчёта показателя IRR.
|
Денежные потоки,$ | |||||
Исходя из расчетов, приведённых в табл. 2.1, можно сделать вывод: что функция NPV=f(r) меняет свой знак на интервале (15%,16%).
2.4. Определение периода окупаемости (по данным о денежных потоках)
Инвестиции составляют $18530 в 0-й год. Денежный потоки за пятилетний срок составляют: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходы покроют инвестиции на 4 год. За первые 3 года доходы составляют:
$5406 + $6006 + $5706 = $17118
За 4 год необходимо покрыть:
$18530 - $17118 = $1412,
$1412/ $5506 = 0,26(примерно 4,1 месяца).
Общий срок окупаемости составляет 3 года 4,1 месяца.
2.5. Определение периода окупаемости (по данным о теперешней стоимости денежных потоков)
а) При ставке дисконта 12%.
Доходы покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют (данные взяты из табл. 2.1):
$4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01 = $17182,96
За 5 год необходимо покрыть:
$18530 - $17182,96 = $1347,04,
$1347,04 / $3071,59 = 0,44(примерно 5,4 месяца).
Общий срок окупаемости составляет 4 года 5,4 месяца.
б) При ставке дисконта 15%.
Доходы покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют:
$4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29 = $16151,11
За 5 год необходимо покрыть:
$18530 - $16151,11= $2378,89,
$2378,89 / $2689,55 = 0,88(примерно 10,7 месяцев).
Общий срок окупаемости составляет 4 года 10,7 месяцев.
В соответствии с поставленной целью были определены основные задачи: - изучить теоретические основы анализа инвестиционного проекта; - дать организационно-экономический анализ ООО Эльдорадо; - проанализировать целесообразность реализации инвестиционного проекта; - рассчитать экономическую эффективность проекта. Объектом исследования является ООО Эльдорадо предмет ...
Поделитесь работой в социальных сетях
Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск
Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.вшм> |
|||
| 15314. | Обоснование эффективности и целесообразности осуществления инвестиционного проекта по производству программатора | 186.99 KB | |
| Инвестиции являются необходимым компонентом и движущей силой эффективного функционирования современной рыночной экономики. Под инвестициями понимаются экономические ресурсы, направленные на увеличение реального капитала общества. Чем сложнее ситуация в стране, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата. Инвестиционный климат – это обобщенная характеристика совокупности социальных | |||
| 19559. | Бизнес-план инвестиционного проекта по развитию предпринимательской деятельности без образования юридического лица по выращиванию и реализации животноводческой продукции | 2.14 MB | |
| Поддержка проекта местной администрацией для решения социальных задач и развития территории. и утеплить его для зимнего содержания свиней. Купить или построить дополнительное помещение для содержания с х животных. Зарегистрировать и открыть имеющийся павильон для реализации с х продукции. | |||
| 7804. | Оценка финансовой целесообразности издательского проекта | 51.9 KB | |
| График безубыточности Рассмотрим следующий пример: а сумма постоянных расходов 300 000 руб. издания 60 руб.; х объем производства тираж издания принимает различные значения; с цена 1 экземпляра 200 руб. Для значений принятых в нашем примере получим: величина маржинального дохода равна с b = 200 60 = 140 руб. | |||
| 3289. | АНАЛИЗ РЕАЛИЗАЦИИ ОРГАНАМИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ВЛАСТИ И МЕСТНОГО САМОУПРАВЛЕНИЯ ПРИОРИТЕТНОГО НАЦИОНАЛЬНОГО ПРОЕКТА «ЗДОРОВЬЕ» | 43.8 KB | |
| Проектное управление успешно внедрилось в ряд частных организаций. Возможно ли внедрение проектного управления в государстве и будет ли оно эффективно в данной сфере? Данный вопрос является целью курсовой работы. | |||
| 16816. | Анализ эффективности различных элементов инновационной инфраструктуры, созданных в ходе реализации российского инновационного проекта | 18.94 KB | |
| Экономический рост является основной целью существования большинства современных экономических систем. В связи с чем актуализировалась дискуссия связанная с проблемами модернизации экономики и развитием инновационной сферы. В значительной мере развитие всех вышеперечисленные процессов связано со способностью национальной экономики порождать инновации что в свою очередь предполагает развитие... | |||
| 17659. | Оценка эффективности инвестиционного проекта | 891.81 KB | |
| Этапы разработки инвестиционного проекта и его критерии. Оценка эффективности инвестиционного проекта. Для правильного инвестирования важно оценить эффективность инвестиционного проекта воспользовавшись критериями и методами оценки которые оправдают решение - вложить свои средства в проект или оставить его приумножить свой капитал или же обезопасить себя от невыгодного вложения. | |||
| 5947. | Финансовое обеспечение инвестиционного проекта | 16.56 KB | |
| Сложность выбора инвестиционной стратегии связанный с поиском и оценкой альтернативных вариантов инвестиционных решений которые более всего отвечают цели предприятия и перспективам его развития. Важнейшим элементом финансовой стратегии предприятия есть стратегия формирования инвестиционных ресурсов предприятия которая должны основываться на таких принципах: учет перспектив развития инвестиционной деятельности. обеспечение соответствия объема привлеченных инвестиционных ресурсов объема инвестиционных нужд предприятия. обеспечение... | |||
| 16054. | Методика оценки эффективности инвестиционного проекта | 863.06 KB | |
| Вложение инвестором собственного или заемного денежного капитала для достижения предпринимательских целей связанных с получение прибыли дохода называется инвестициями. Управление проектами не является изобретением новейшего времени. | |||
| 12501. | Оценка эффективности инвестиционного проекта ООО «Юпитер» | 142.02 KB | |
| Однако в плане среднесрочного и долгосрочного роста роль инвестиций резко возрастает. Это вызвано необходимостью решения проблем, связанных с глубокими структурными и воспроизводственными диспропорциями, оставшимися от планового хозяйства: повышенной энергоемкостью производства, неэффективным размещением предприятий, неудовлетворительным использованием земельных ресурсов, высокой долей неконкурентоспобной продукции, гипертрофированным развитием отраслей тяжелой промышленности). | |||
| 3259. | Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта энергоснабжения | 516.6 KB | |
| Разработка технико-экономического обоснования инвестиционного проекта предусматривает, прежде всего обеспечение высокой эффективности использования имеющихся в распоряжении предприятия ресурсов: достижение максимальных экономических результатов при минимальных совокупных издержек производства и реализации своей продукции. | |||
Фирма решила организовать производство пластмассовых строительных оболочек. Проект участка по их изготовлению предусматривает выполнение строительно-монтажных работ (строительство производственных площадей, приобретение и установка технологического оборудования) в течении трёх лет. Эксплуатация участка и изготовление оболочек рассчитаны на 11 лет. Начало функционирования участка планируется осуществить сразу же после окончания строительно-монтажных работ. Остальные исходные данные приводятся в таблице 3.1
Таблица №3.1
| Год | Капитальные вложения | Объём производства | Цена за единицу | Постоянные затраты (без амортизации) | Переменные затраты | Налоги | Ликвидационная стоим. |
| 0-й | |||||||
| 1-й | 1,8 | ||||||
| 2-й | 2,3 | ||||||
| 3-й | 1,9 | ||||||
| 4-й | |||||||
| 5-й | 1,08 | 1,06 | 1,03 | 1,05 | 1,18 | ||
| 6-й | 1,15 | 1,11 | 1,05 | 1,08 | 1,36 | ||
| 7-й | 1,21 | 1,15 | 1,07 | 1,12 | 1,5 | ||
| 8-й | 1,26 | 1,20 | 1,09 | 1,17 | 1,74 | ||
| 9-й | 1,30 | 1,24 | 1,11 | 1,19 | 2,0 | ||
| 10-й | 1,33 | 1,27 | 1,12 | 1,22 | 2,2 | ||
| 11-й | 1,35 | 1,29 | 1,14 | 1,24 | 2,3 | ||
| 12-й | 1,36 | 1,30 | 1,15 | 1,27 | 2,3 | ||
| 13-й | 1,1 | 1,33 | 1,16 | 1,29 | 1,8 | ||
| 14-й | 0,8 | 1,35 | 1,18 | 1,32 | 1,05 |
Значения капитальных вложений (К=8,6), объёма производства (N np = 15,75), цены (Ц=7,3), постоянных затрат (C n = 2,32), налогов (Н=16,8), величины ликвидационной стоимости (L=10) и нормы дисконтирования (q н= 0,227) для контрольной работы каждого студента приведены в таблице 3.2.
Определить показатели внутренней нормы доходности, чистого приведённого дохода, рентабельности инвестиций, срока окупаемости инвестиций и объекта. Установить экономическую целесообразность организации производства пластмассовых строительных оболочек.
В процессе строительно-монтажных работ предприятие воспользовалось для их инвестирования кредитом коммерческого банка, (инвестирование проекта будет осуществляться из расчёта 60% из кредитных средств и 40% за счёт собственных средств). По условиям договора между банком и предпринимателем возврат кредита будет осуществляться в течении 4-х лет следующими долями (%): 1-й год - 30, 2-й год - 25, 3-ий- 25, 4-й - 20. За пользование кредитом предприниматель должен платить банку за 1-й год 22% используемой в течении года суммы, за 2-ой -26%, за 3-й - 32% и за 4-ый - 35%.
Установить, как изменится эффективность проекта при использовании предприятием кредита коммерческого банка. Сделать вывод о влиянии кредита на эффективность инвестиций.
Для выявления эффективности инвестиций реализации проекта выполняются следующие расчётные операции.
Определяется показатель внутренней нормы доходности:
D i - доход предприятия в i-м году жизненного цикла;
К i - капиталовложения в объект в i - ом году;
T - жизненный цикл объекта от начала строительства до конца его эксплуатации в годах;
q - показатель внутренней нормы доходности, в долях от единицы.
Доход предприятия на i-м году жизненного цикла объекта определяется по формуле:
(3.2)
N npi - объём производства в i-м году;
Ц i - цена единицы продукции в i-м году;
С ni - переменные затраты на единицу продукции в i-м году;
С пос i - постоянные затраты в i-м году;
L i - величина ликвидационной стоимости в i-м году.
2. Определяется показатель чистого приведенного дохода по формуле:
(3.3)
q n - норма дисконтирования затрат к началу строительства объекта;
Ч - приведённый чистый доход.
Показатель рентабельности инвестиций определяется следующим образом:
(3.4)
(3.5)
t ок - срок окупаемости инвестиций.
Срок окупаемости действующего объекта вычисляется по формуле:
t - срок окупаемости объекта;
Период времени от начала вложений до начала эксплуатации объекта.
а) Решение задания без учёта кредита
Приступая к решению задания, необходимо, прежде всего трансформировать исходные данные, выраженные через индексы, в абсолютные цифры. Такая расчётная операция для рассматриваемого варианта произведена, а её результаты на начало соответствующего года представлены в таблице 3.3.
Заполнение исходно-информационной части таблицы (первые семь столбцов) производится путём умножения индекса показателя на его величину при единичном индексе.
Первый показатель - себестоимость единицы продукции (С):
С=С n +С пос:N=2,32+35,7:15,75=4,587руб./м 2 .
Второй показатель - балансовая прибыль предприятия (П б):
П б =N*(Ц-С)=15750*(7,3-4,587)=42,735млн./год.
Третий показатель - чистая прибыль (D)
D=П б - Н = 42735 - 16800 = 25935тыс./руб.
Полученные результаты, необходимые для дальнейших расчётов, сведём в таблицу 3.4 , характеризующую затраты и результаты предпринимательского инвестиционного проекта без кредита (тыс. руб.).
Таблица № 3.3
| Год | Капитальные вложения млн. руб. | Объём производства млн. м2/год | Цена руб./м2 | Пост. затраты млн. руб./м2 | Перем. затраты руб./м2 | Налоги млн. руб. | С, руб. на м2 | Пб, млн руб. | D млн. руб. |
| /год | /год | /год | |||||||
| 0-й | 8,6 | ||||||||
| 1-й | 15,48 | ||||||||
| 2-й | 19,78 | ||||||||
| 3-й | 16,34 | ||||||||
| 4-й | |||||||||
| 5-й | 15,75 | 7,3 | 35,7 | 2,32 | 16,8 | 4,587 | 42,735 | 25,935 | |
| 6-й | 17,01 | 7,738 | 36,771 | 2,436 | 19,824 | 4,598 | 53,416 | 33,592 | |
| 7-й | 18,1125 | 8,103 | 37,485 | 2,5056 | 22,848 | 4,575 | 63,898 | 41,050 | |
| 8-й | 19,0575 | 8,395 | 38,199 | 2,5984 | 25,2 | 4,603 | 72,270 | 47,070 | |
| 9-й | 19,845 | 8,76 | 38,913 | 2,7144 | 29,232 | 4,675 | 81,062 | 51,830 | |
| 10-й | 20,475 | 9,052 | 39,627 | 2,7608 | 33,6 | 4,696 | 89,185 | 55,585 | |
| 11-й | 20,9475 | 9,271 | 39,984 | 2,8304 | 36,96 | 4,739 | 94,930 | 57,970 | |
| 12-й | 21,2625 | 9,417 | 40,698 | 2,8768 | 38,64 | 4,791 | 98,363 | 59,723 | |
| 13-й | 21,42 | 9,49 | 41,055 | 2,9464 | 38,64 | 4,863 | 99,109 | 60,469 | |
| 14-й | 17,325 | 9,709 | 41,412 | 2,9928 | 30,24 | 5,383 | 74,946 | 44,706 | |
| 15-й | 12,6 | 9,855 | 42,126 | 3,0624 | 17,64 | 6,406 | 43,461 | 25,821 |
Определим показатель внутренней нормы доходности.
Его расчёт строится на основе равенства инвестиционных вложений и чистой прибыли, которые приводятся к нулевому моменту времени дисконтированием по уравнению (22). Результат q=0,32286. При такой норме суммарный доход и суммарные инвестиционные вложения, приведённые к началу инвестиционного проекта, будут равны и составят 38664 тыс. рублей.
Таблица № 3.4
| Год | Инвестиционные вложения | Чистая Прибыль |
| 0-й | ||
| 1-й | ||
| 2-й | ||
| 3-й | ||
| 4-й | ||
| 5-й | ||
| 6-й | ||
| 7-й | ||
| 8-й | ||
| 9-й | ||
| 10-й | ||
| 11-й | ||
| 12-й | ||
| 13-й | ||
| 14-й | ||
| 15-й |
2. Определим показатель чистого приведённого дохода (Ч) по формуле (3.3). Ч=29563 тыс. руб.
При этом чистый суммарный приведённый доход - 72763 тыс. руб. Суммарные приведённые инвестиции – 43200 тыс. руб.
Определим показатель рентабельности инвестиций по формуле (3.4):
Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестиционные средства и плюс к этому получить доход 68,4% всей инвестированной суммы.
Определим срок окупаемости инвестиций и реализуемого объекта.
Срок окупаемости определим по формуле (3.5). Он составит 6,1 года.
Срок окупаемости самого объекта в соответствии с уравнением (3.6) будет - 2,1 года.
Таким образом, все необходимые показатели инвестиционного проекта определены, и можно сделать вывод о целесообразности его реализации, так как важнейшие его параметры эффективности (внутренняя форма доходности, чистый приведённый доход рентабельность инвестиций и срок окупаемости) значительно лучше нормативных значений.
Б) Решение задания №6 с учётом кредита
Решение поставленной задачи начинается с определения фактических вложений в реализацию проекта, с учётом погашения кредитованных средств в соответствии с договором между предпринимателем и банком. Результаты расчёта сведены в таблицу 3.5.
Методика заполнения этой таблицы.
Цифры 2-го столбца представляют собой величину инвестиционных вложений в проект согласно условиям задачи.
Цифры 3-го столбца - это собственные вложения предприятия в проект (40% требуемых инвестиций), 4-й столбец - инвестиции за счёт кредита коммерческого банка (60% требуемых инвестиций).
В пятом столбце представлены суммы, характеризующие погашение кредита по годам по условиям договора, соответственно (30%, 25%, 25% и 20%). Вся кредитная сумма 5100 тыс. руб. будет возвращена банку порциями в течение трёх лет (1548+ 1290+ 1290+ 1032= 5160).
Аналогично рассчитываются и заполняются 2, 3 и 4-я графы общего массива 5-го столбца. В 6 столбце проставлены суммы строк 5-го столбца.
Таблица № 3.5
| год | Инвестиции в проект, тыс. руб. | Соб. плат. в проект, тыс. руб. | Кредит банка, тыс. руб. | Погашение кредита по годам, тыс. руб. | Погашение кредита в целом | Платежи пред., тыс. руб. | |||
| 0-й | |||||||||
| 1-й | |||||||||
| 2-й | 2786,4 | 4076,4 | 11988,4 | ||||||
| 3-й | 3560,4 | 7172,4 | 13708,4 | ||||||
| 4-й | 2941,2 | 9262,2 | 9262,2 | ||||||
| 5-й | 1857,6 | 7275,6 | 7275,6 | ||||||
| 6-й | 2373,6 | 4824,6 | 4824,6 | ||||||
| 7-й | - | - | - | 1960,8 | 1960,8 | 1960,8 | |||
В 6-м столбце проставлены суммы строк 5-го столбца.
Последний столбец заполняется путём суммирования цифр 3-го и 6-го столбцов сумма цифр 2-го столбца точно равна сумме 7-го столбца и составляет 60200 руб.
Платежи за пользование кредитными ресурсами установлены договором. В соответствии с ним предприниматель платит банку за первый год использования кредита 22% всей суммы, во второй и последующие годы - по 26, 32 и 35% остаточной кредитной суммы. Результаты расчёта представлены в таблице 3.6 .
Все цифры по строкам суммируются, и результаты проставляются в 4-м столбце таблицы. Это итоговый результат платежей процентов за используемый банковский кредит с разбивкой по годам. На величину этих сумм доход предпринимателя будет сокращаться, а для банка, наоборот, возрастать.
Определение эффективности предоставления кредита для банка предоставлены в таблице 3.7 .
Для определения показателя внутренней нормы доходности для банка необходимо решить уравнение:
В результате решения q = 0,2531.
Эффективность реализации проекта с кредитом оказалась выше, чем без кредита.
Таблица № 3.6
| Год | Расчёт платежей за кредит с остаточной суммы от заёмной величины, тыс. руб. * на проценты | Значение платёжных сумм за кредит, тыс. рублей | Плата, тыс. руб. | |||
| 1-й | 5160*22% | 5160*22% | 1141,8 | |||
| 2-й | 3612*26% | 9288*22% | 3612*26%+9288*22% | 2982,48 | ||
| 3-й | 2322*32% | 6501,6*26% | 11868*22% | 2322*32%+6501,6*26%+11868*22% | 5044,416 | |
| 4-й | 1032*35% | 4179,6*32% | 8307,6*26% | 9804*22% | 1032*35%+4179,6*32%+8307,6*26%+9804*22% | 6015,528 |
| 5-й | 1857,6*35% | 5340,6 *32% | 6862,8*26% | 1857,6*35%+5340,6 *32%+6862,8*26% | 4143,48 | |
| 6-й | 2373,6*35% | 4411,8*32% | 2373,6*35%+4411,8*32% | 2242,536 | ||
| 7-й | 1960,8*35% | 1960,8*35% | 686,28 |
Таблица 3.7
| Величина кредитуемых денежных средств, тыс. руб. | год | Возврат кредита + проценты за кредит, тыс. руб. |
| 0-й | ||
| 1-й | 2689,8(1548+1141,8) | |
| 2-й | 7058,88(4076,4 +2982,48) | |
| 3-й | 12216,82(7172,4 + 5044,42) | |
| 4-й | 15277,73 (9262,2 + 6015,53) | |
| 5-й | 11419,085 (7275,6 + 4143,48) | |
| 6-й | 7076,14 (4824,6 + 2242,54) | |
| 7-й | 2647,08 (1960,8 + 686,28) | |
| Итого 36120 | Итого 58376,52 |